يشكل الارتفاع السريع في قيمة الدولار منذ بداية العام سلاحًا ذا حدين للشركات الأمريكية متعددة الجنسيات التي يمكنها، للحد من التداعيات، إما اللجوء إلى التحوط أو إعادة وضع أنشطتها في الخارج.

بالنسبة لشركة مستوردة، يعتبر ارتفاع السعر مقابل الين أو الجنيه نعمة لأنه يعني انخفاض تكاليف المنتجات.

لكن بالنسبة لمصدر أمريكي، تصبح المنتجات المباعة بالدولار أكثر تكلفة، مما قد يكلف العملاء، بالإضافة إلى فقدان قيمة الإيرادات التي تدرها في الخارج عند تحويلها إلى دولارات.

وفقًا لوكالة فرانس برس، قامت العديد من الشركات متعددة الجنسيات بة توقعاتها لهذا العام، بما في ذلك عملاق الكمبيوتر Microsoft (NASDAQ) الذي حذرت من أن مبيعاتها الفصلية ستنخفض بمقدار 460 مليون دولار وصافي الربح بمقدار 250 مليون دولار بسبب تأثيرات أسعار الصرف.

حذرت مجموعات “Adobe” و “Salesforce” و “Biogen” و “Pfizer” من أن الارتفاع السريع للدولار في بداية العام سيكون له تأثير أكبر من المتوقع على حساباتهم.

الشركات التي تدر معظم إيراداتها خارج الولايات المتحدة هي بالطبع الأكثر عرضة للخطر، بدءًا من عمالقة التكنولوجيا إلى مصنعي المعدات الطبية وشركات الخدمات، وفقًا لمنصة إدارة سيولة الشركات Kyriba.

تتوقع المنصة أن تؤثر عواقب سعر الصرف على نتائج الشركات المدرجة في Standard & Poor’s 500 بمبلغ إجمالي قدره 40 مليار دولار في النصف الأول من العام.

أدى الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة الذي قرره مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لمكافحة التضخم، إلى جانب تدفق أموال المستثمرين إلى الولايات المتحدة بحثًا عن رهانات آمنة في هذه الأوقات المضطربة، إلى تعزيز الدولار.

ارتفع الدولار بنسبة 13٪ مقابل اليورو خلال الـ 12 شهرًا الماضية، بالقرب من العملة الموحدة، أو حتى 22٪ مقابل الين.

يقول ديزموند لاكمان من مركز أبحاث أمريكان إنتربرايز ريفليكشن “على المدى القصير، هذه أخبار جيدة للولايات المتحدة لأنها تجعل الواردات أرخص وبالتالي يمكن أن تبطئ التضخم”.

ولكن على المدى المتوسط ​​، سيكون التأثير على الاقتصاد الأمريكي أكبر لأن انخفاض الصادرات “سيؤدي إلى زيادة العجز التجاري للولايات المتحدة، وبالتالي ديونها الخارجية”.

لكنه يشير إلى أن الشركات متعددة الجنسيات “ليس لها سيطرة فعالة” على هذه العوامل.

من ناحية أخرى، يمكن أن يخفف من تأثير التقلبات في أسعار العملات الأجنبية التي يتم تحديد أسعارها وفواتيرها من خلال اعتماد أدوات التحوط.

من جانبه، أوضح بوب ستارك من منصة “كيريبا” أن معظم الشركات متعددة الجنسيات لديها مثل هذه البرامج التي تعدلها كل ربع سنة إن لم يكن كل شهر، وتحاول أحيانًا التنبؤ بالتغير في أسعار الصرف.

يعترف الخبير أن هذا ليس علمًا دقيقًا، خاصة في فترة عدم اليقين الشديد بشأن اتجاه التضخم وأسعار الفائدة وإمكانية حدوث ركود وما إلى ذلك.

قال بوب ستارك “منذ بداية الوباء، أصبح الرؤساء الماليون أكثر مهارة في إنشاء سيناريوهات متعددة والعمل وفقًا لها”.

وأضاف “إذا أمكن تقييم تأثير السيناريوهات المختلفة على تقديرات التدفق النقدي، فيمكن عندئذ اتخاذ قرارات أفضل”.

حذرت نايكي، على سبيل المثال، يوم الاثنين من أن تأثيرات أسعار الصرف ستقلل من إيراداتها السنوية ببضع نقاط مئوية. ومن المفترض أيضًا أن تؤثر على صافي هامشها ولكن بدرجة أقل بكثير بسبب “معدلات التحوط الملائمة”.

التقلبات الحالية الكبيرة تعني أيضًا أن التحوط أكثر تكلفة. تختار بعض الشركات عدم اللجوء إليه حتى لا يضطروا لدفع أقساط التأمين.

من بين الأدوات الأخرى المتاحة “للشركات متعددة الجنسيات” تقليل تعرضها للمخاطر من خلال تعديل ممارساتها، على سبيل المثال عن طريق الدفع لمورديها اليابانيين بالدولار، أو إعادة التفاوض بشأن الأسعار، أو حتى تغيير البلد الذي يستوردون منه إمداداتهم.

ويمكنها أيضًا انتظار انخفاض الدولار قبل إعادة أرباحه إلى الولايات المتحدة.

قال نيكولاي روسانوف، أستاذ المالية في جامعة بنسلفانيا، “في النهاية”، عندما ارتفع الدولار، أصبحت هوامش مناورة الشركات محدودة، خاصة مع ارتفاع الأسعار أيضًا بسبب مشاكل سلسلة التوريد وتكاليف الطاقة.

وقال روزانوف “إذا حاولت الرد على شيء حدث بالفعل، فقد يأتي بنتائج عكسية لأن بعض هذه التحركات مؤقتة”.