قد يكون الانكماش في قطاع الإسكان مختلفًا هذه المرة، كما يقول المؤسس المشارك الملياردير جون بولسون من مجموعة كارلايل، الرجل الذي توقع انهيار أسعار المنازل في عام 2007.

يُذكر أن عائد الاستثمار لجون بولسون قفز إلى 66٪ بحلول فبراير 2007، قبل أن تبدأ أزمة الائتمان بالفعل، وقبل ذلك خرج جونسون من السوق لفترة كافية لتجنب الخسائر الفادحة.

الوضع مختلف

يقول بولسون “الجودة الأساسية للرهون العقارية اليوم أعلى بكثير مما كانت عليه خلال أزمة عام 2007”. “لا يوجد رصيد ولا نقود ولا نقود. يبدو أن سوق الإسكان يستعد لأزمة عنيفة لكنها ستكون مختلفة “.

ومع ذلك، قد يكون الأمر مختلفًا هذه المرة لأن النظام المصرفي في وضع أفضل بكثير للتعامل معه.

يدير جونسون جون صندوق تحوط زاد حجمه بأكثر من 15 مليار دولار إلى 25 مليار دولار من الرهون العقارية عالية المخاطر مرة أخرى في كارثة الاكتتاب في 2007-2008.

بداية المشكلة

لاحظ بولسون مشكلة في أعمال الرهن العقاري في عام 2005 تقريبًا، مع وجود حدود ومعايير ائتمان منخفضة، كانت البنوك تقدم قروضًا عقارية (غالبًا بمعدلات قابلة للتعديل)، وعندما ارتفعت الأسعار ولم يتمكن المقترضون من سداد مدفوعاتهم، كان لديهم خياران إعادة التمويل أو التخلف عن السداد. . السداد.

استندت القروض إلى افتراض أن أسعار المساكن سترتفع أكثر في عام 2010، وشهد بولسون أمام لجنة الأزمة المالية أنه بدأ في شراء الأوراق المالية للحصول على قروض منخفضة التصنيف كان من المحتمل أن تتخلف عن السداد بمجرد أن لاحظ أن قيمة المساكن قد توقفت عن الارتفاع. .

أكد سماسرة الرهن العقاري لبولسون أن القروض كانت آمنة لأنه لم يكن هناك انخفاض على الصعيد الوطني في قيمة المساكن منذ الكساد الكبير.

قال بولسون “كان رأينا أن قيمة المنازل مبالغ فيها، وكانوا بصدد تصحيح ذلك لأن جودة الرهون كانت سيئة للغاية، ومن المرجح أن تكون الخسائر كبيرة”.

الانهيار وليس الانهيار

بالنظر إلى المستقبل، يقول بولسون إن الانهيار الآخر في سوق الإسكان في الولايات المتحدة لن يبدو مثل عام 2008 لأن معايير الاكتتاب أصبحت أكثر رصانة منذ الأزمة المالية الكبرى، والنظام المصرفي أكثر حماية، وهناك متطلبات رأس مال أكبر، وهناك المزيد من اللوائح المعمول بها. .

قال بولسون “اليوم، من المحتمل أن يكون متوسط ​​البنك 9٪ من الأسهم، والبنوك المهمة على مستوى النظام هي 11٪ -12٪ من الأسهم”.

وأضاف بولسون “إنه ما يقرب من ثلاثة إلى أربعة أضعاف ما كان عليه من قبل من حيث الفائدة، لذا فنحن لسنا في خطر الانهيار اليوم في النظام المالي كما كنا من قبل”.

وتابع بولسون “نعم، هذا صحيح، قد يكون هناك تضخم، لذلك قد تنخفض أسعار المنازل بقوة، أو قد تستقر، ولكن ليس بالقدر الذي حدث في عامي 2007 و 2008”.

من أجل الاستفادة من العواقب، بحلول يونيو 2006، كان قد أنشأ صندوق مقايضات التخلف عن السداد، وهو نوع من التأمين سيدفعه إذا كان المقترضون غير قادرين على سداد قروضهم.

اختلاف المعايير

قال بولسون “السوق المالية، والنظام المصرفي، وسوق الإسكان تختلف كثيرًا اليوم عما كانت عليه في عامي 2006 و 2007”.

وأضاف بولسون “الجودة الأساسية للرهون العقارية اليوم أعلى بكثير”. “ليس لديك حتى أي رهون عقارية عالية المخاطر في السوق … ونتائج FICO عالية للغاية.”

كانت البنوك خلال الأزمة المالية لعام 2008 مؤثرة للغاية على النقيض من ذلك الآن، حيث كان متوسط ​​الرسملة في المؤسسات الكبيرة مثل Credit Suisse و Morgan Stanley يحوم حول 3 ٪ وانكشاف كبير خارج الميزانية العمومية.

أشار بولسون إلى أن الأزمة السابقة حدثت لأن البنوك تمتلك نسبة كبيرة من الرهون العقارية عالية المخاطر والعوائد المرتفعة، وتعرضت الأسهم لضغوط عندما بدأ السوق في الانهيار لأن البنوك كانت مضاربة للغاية بشأن الاستثمارات التي كانت تقوم بها.

من هذا

كان بولسون أحد الثلاثة المحظوظين، حيث كسب 20 مليار دولار لنفسه، والمستثمرين الذين راهنوا على انهيار سندات الرهن العقاري مع انهيار ليمان براذرز في عام 2008.

بالإضافة إلى مايكل بيري، المستثمر الأمريكي ومدير صندوق التحوط الذي أسس صندوق التحوط Saicon Capital، وديفيد أينهورن، مدير صندوق التحوط Greenlight Capital، الذي راهن على انهيار Lehman Brothers قبل حدوثه.

رأي بولسون

يرى الملياردير والمؤسس المشارك لـ “مجموعة كارلايل” العملات الرقمية على أنها فقاعة ستثبت في النهاية أنها لا قيمة لها، مضيفًا أن هذا الاقتراح خاسر.

قال جون بيلسون “لا أوصي أي شخص بالاستثمار في العملات المشفرة”، مضيفًا أن الذهب مهيأ للارتفاع، لأنه يعمل بشكل جيد في أوقات التضخم، خاصة وأن هناك قدرًا محدودًا للغاية من الاستثمار.

على الرغم من مرور أكثر من 14 عامًا منذ أن سيطرت التزامات الديون المضمونة و CDS على اهتمام الجميع، إلا أن بولسون يرى مرة أخرى علامات على الإفراط في المضاربة.

قال بولسون إنه يشعر بقلق متزايد بشأن ارتفاع الأسعار، مضيفًا أن التوسع السريع في المعروض النقدي يمكن أن يدفع معدلات التضخم أعلى بكثير من التوقعات الحالية، والذهب، الذي كان يدعمه لسنوات، يستعد لتلك اللحظة.