حتى أفضل العقول في وول ستريت تفشل في تخمين الخطوة التالية لمحاربة التضخم. كان ماركو كولانوفيتش وجون ستولتزفوس، وهما من أشهر المضاربين على ارتفاع وول ستريت، مقتنعين في أوائل عام 2022 بأن البنك المركزي الأمريكي سيكون بطيئًا في تنفيذ خطته للرفع حتى لا تشعر السوق المالية بذلك على الأرجح. ومع ذلك، فقد أخطأوا في التقدير، كما يشير بلومبرج.
توقع Kolanowicz، الرئيس المشارك للأبحاث العالمية في JPMorgan Chase & Co. (NYSE JPM)، ارتفاعًا كبيرًا في S&P 500 عند 5،050 نقطة بحلول نهاية عام 2022. قدم Stoltzfus، كبير استراتيجيي الاستثمار في Oppenheimer، توقعات أكثر جرأة. 5330 نقطة. لكن كلاهما كان على خطأ.
..
المحللون يفشلون
فشل كبار المحللين في وول ستريت في التنبؤ بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتصرف بقوة قدر الإمكان ويرفع أسعار الفائدة بوتيرة محمومة، وهو ما سيؤدي بدوره إلى أسوأ انهيار متزامن في الأسهم والسندات لم نشهده منذ السبعينيات.
كان الانخفاض مذهلاً من بين 865 صندوقًا مشتركًا للأسهم المُدارة بنشاط بأصول لا تقل عن 1 مليار دولار، بلغ متوسط الانخفاض 19٪ هذا العام. كما عانت صناديق التحوط في الأسهم. أما بالنسبة للسندات، فمن إجمالي 200 صندوق من نفس الحجم، كان متوسط انخفاضها 12٪. من بينها، برز أكبر صندوق استثمار Western Assets Management – Core Plus Bond. كان رئيس الشركة، كين ليتش، كبير مسؤولي الاستثمار، مقتنعًا بشكل عام بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يكن في عجلة من أمره وربما لن يرفع أسعار الفائدة على الإطلاق. وخسر الصندوق الذي تبلغ قيمته 27 مليار دولار 18٪.
خطأ استراتيجي
ربما كان الخطأ الرئيسي لاستراتيجيي وول ستريت هو الاعتقاد الراسخ في 40 عامًا من الاعتقاد الصاعد بأن السياسيين مستعدون دائمًا لدعم السوق في لحظات الاضطراب عن طريق تقليل أو الاستغناء عن خطط رفع الأسعار، وبالتالي، عليك دائمًا التفوق. العيب.
قلة هم الذين توقعوا حجم انهيار السوق هذا العام، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الاضطرابات غير المتوقعة في الاقتصاد العالمي التي ضربت السوق. على سبيل المثال، إصرار الصين على سياسة عدم التسامح مطلقًا مع الفيروس أو الأحداث في أوكرانيا. صحيح أن الرهانات الرابحة على السلع والسندات عوضت عن الرهانات المضللة على الأسهم.
بنك الاحتياطي الفيدرالي يخيب آمال الجميع
بعد اندلاع التضخم الكبير الأخير في الولايات المتحدة، ظهرت حقيقة بديهية فكرة أنه بعد استقرار أسعار المستهلك، يمكن للبنك المركزي التركيز بشكل أساسي على دعم النمو الاقتصادي وسوق العمل ودعم الأسهم والسندات. ومن هنا جاءت التوقعات الخاطئة من قبل المتداولين بانعكاس في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، أي الانتقال من زيادة حادة في السعر إلى انخفاض فيه، بهدف منع الركود.
وقد أدى ذلك مرارًا وتكرارًا إلى ارتفاع أسعار السندات والأسهم إلى مستويات عالية عابرة سرعان ما تلاشت وانهارت. يقع اللوم جزئيًا على باول نفسه في هذا الأمل الزائف – طوال عام 2022 ومعظم عام 2022، أعرب مرارًا وتكرارًا عن ثقته في أن الزيادات في الأسعار المدفوعة باضطرابات سلسلة التوريد وتحفيز تريليونات الدولارات ستكون مؤقتة وتختفي من تلقاء نفسها.
أعطى هذا للمستثمرين الثقة في أن حقبة المعدل المنخفض قد وصلت بالفعل لقد راهنوا في سوق السندات على أن التضخم سيتباطأ إلى حوالي 3٪ في عام 2022، ونتيجة لذلك سيحتاج الاحتياطي الفيدرالي فقط إلى رفع سعر الفائدة الأساسي إلى 0.4٪. . بنهاية العام. لكن التضخم قفز إلى 9٪، ورفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي إلى أكثر من 4٪.
ثقة المستثمرين لم تتزعزع
ومع ذلك، لم يكن أحد قادرًا على زعزعة ثقة المستثمرين تمامًا لا يزال الكثيرون مقتنعين بأن باول يستعد للقيام بمثل هذا المنعطف وتنفيذ أول تخفيض لسعر الفائدة بعد أقل من 5 أشهر من زيادته النهائية.
الآن، في نهاية العام، بدأت وول ستريت في إعادة النظر في وجهة نظرها. سرعان ما تشكل إجماع بين الاستراتيجيين الذين لم نشهدهم منذ 1999 على الأقل سيشهد انخفاضًا عامًا بعد عام.
على وجه الخصوص، يثق درو بيتيت، الاستراتيجي في Citigroup (NYSE NYSE)، أنه نظرًا للمخاطر، سيرتفع مؤشر S&P إلى 4000 نقطة فقط بحلول نهاية العام المقبل، مما يجعل الربح أكثر صعوبة. أصبح Kolanović أيضًا سريعًا رائعًا، حيث سجل فريقه 4200 نقطة. ودعا Stoltzfus إلى رقم أعلى قليلاً – 4400 نقطة.