بينما يستمر الجدل حول ما إذا كان سيكون قادرًا على هندسة “ هبوط ناعم ”، أو خفض التضخم دون اضطرابات اقتصادية كبيرة، أو “ هبوط حاد ” سيحدث مع ارتفاع حاد يدفع الاقتصاد إلى الركود، كان السيناريو الثالث بدأ يشق طريقه إلى المناقشات “عدم الهبوط”.
في سيناريو “عدم الهبوط”، لا يتباطأ الاقتصاد الأمريكي. لا يزال التضخم فوق الهدف. وبالتالي، فإن الاحتياطي الفيدرالي مجبر ليس فقط على رفع أسعار الفائدة أكثر من المتوقع، ولكن أيضًا لإبقائها أعلى لفترة أطول.
من غير المرجح أن توفر حالة عدم اليقين المرتبطة بهذا السيناريو أرضًا خصبة لازدهار الأصول الخطرة.
..
لا سيناريو الهبوط
قال Torsten Slok من Apollo Management في تقرير إن سيناريو عدم الاتجاه الهبوطي يخاطر بإعادة “حركة السوق المتقلبة التي رأيناها في عام 2022 لأنها تعيدنا إلى حالة عدم اليقين بشأن التضخم وحول بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
قال مورجان ستانلي (NYSE) إن تقرير الوظائف لشهر يناير لعب دورًا كبيرًا في إثارة “الجدل حول إمكانية سيناريو عدم الانكماش.”
أحدث تقرير للوظائف – الذي أظهر مكاسب قوية في الوظائف وانخفاضًا في معدل البطالة إلى 3.4٪، وهو أدنى مستوى في خمسة عقود – وجه ضربة لمراهنات الركود على المدى القريب، لكنه أثار أيضًا مخاوف بشأن المخاطر الصعودية للتضخم التي قد يحتمل أن يحفز بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل رفع أسعار الفائدة والحفاظ على تشديد السياسة النقدية لفترة أطول.
وأضاف مورجان ستانلي، “كلما كان الاقتصاد أكثر مرونة، كلما كان على الاحتياطي الفيدرالي أن يفعل أكثر صعوبة في ملاحقة التضخم”، على الرغم من أنه تمسك بموقفه الأساسي من أجل هبوط ناعم.
يقوم التجار حاليًا بالتسعير في ربع نقطة أخرى على الأقل، في حين أن احتمالات رفع سعر الفائدة في مايو تكتسب زخمًا، وفقًا لـ.
أين الخطر
وقال وزير الخزانة السابق لورانس سمرز في مقابلة مع بلومبرج إن الخطر يكمن في أن “دورة التشديد هذه لا تتعلق فقط بزيادات إضافية بمقدار 25 نقطة أساس واحدة أو اثنتين أو ثلاث، إنها شيء أعمق بكثير”، في إشارة إلى مخاطر ارتفاع التضخم.
في الوقت الحالي، ومع ذلك، لا يزال المستثمرون يؤمنون بسيناريو الهبوط اللطيف أو اللطيف – والذي ساعد الأصول الخطرة على الانطلاق بقوة في العام، على الرغم من التقلبات هذا الأسبوع.
قال مورجان ستانلي “توقعاتنا طويلة المدى بأن الاقتصاد الأمريكي سيشهد هبوطًا ناعمًا هذا العام أصبحت إجماعية”، مضيفًا أن سيناريو “عدم الهبوط”، رغم عدم تحديده بوضوح، يشبه إلى حد كبير هبوطًا ناعمًا.
وأضاف البنك “تشير محادثاتنا إلى أن العبارة غير محددة بوضوح وتميل إلى التعتيم على تداعيات السياسة، لكنها تبدو وكأنها هبوط ضعيف”.
ومع ذلك، فإن المسار الأكثر ثباتًا للتضخم حيث تراهن الأسواق على بنك الاحتياطي الفيدرالي، وإن كان بتصميم أقل بكثير مما كان عليه في الأشهر السابقة، وحرص البنك المركزي على التأكيد على أن عملية خفض التضخم قد بدأت، من شأنه أن يخاطر بمصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي ويحفز عدم اليقين في المستقبل. عاد ثانية.
الفدرالي .. وضع صعب
قال Zhiwei Ren، العضو المنتدب ومدير المحفظة في Penn Mutual Asset Management، لموقع Investing.com يوم الثلاثاء “هذا من شأنه أن يضع بنك الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب حقًا”.
الآن يتحدث مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن انخفاض التضخم، ولكن في غضون بضعة أشهر إذا ارتفع التضخم، فقد يضطرون إلى تغيير خطابهم مرة أخرى، وسيؤثر ذلك على مصداقيتهم “. وأضاف “أعتقد أن هذا هو الخطر الأكبر”.
هناك بالفعل دلائل على أن الانخفاض في التضخم، مدفوعًا بشكل رئيسي بالانخفاض في قطاع السلع، قد يكون عابرًا.
ارتفعت أسعار السيارات المستعملة بشكل غير متوقع بنسبة 2.5٪ الشهر الماضي، وهو أكبر ارتفاع منذ نهاية عام 2022، على الرغم من أن ذلك كان مدفوعًا بالطلب القوي بشكل غير منطقي، وفقًا لشركة Cox Automotive.
لا يزال من المرجح أن يستمر سيناريو “عدم الاتجاه الهابط” في التسلل إلى المناقشات المتعلقة بالتوقعات الاقتصادية، حيث من المتوقع أن تظهر البيانات في الأيام المقبلة ضغوطًا على المستهلكين وأن الأسعار سترتفع أكثر وأكثر.
وقال Scotiabank Economics “لم يكن أداء مقاتلي بنك الاحتياطي الفيدرالي جيدًا مؤخرًا وقد لا يجدون الكثير من الود في تطورات هذا الأسبوع أيضًا”.
“من المرجح أن يرتفع معدل التضخم الرئيسي في مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن يظل التضخم الأساسي مرنًا، وقد تضطر الأسواق إلى إعادة تقييم كيف فاتتها قبل الأوان مؤشر المستهلك الأمريكي في بداية العام بينما نستعد لمبيعات التجزئة القوية “.
–
ابق على اطلاع بشأن السوق .. واحتفظ بأخبار الاقتصاد بالقرب منك دائمًا
يقدم Investing خدمة اقتصادية شاملة من البيانات الحية والأخبار المتدفقة والتنبيهات في الوقت الفعلي والمحافظ الخاصة والأدوات لتتبع استثمارك على موقعنا الإلكتروني أو التطبيق.
يمكنك متابعتنا على جميع وسائل التواصل الاجتماعي
موقع YouTube
FB
تويتر