اليورو يرتفع فوق مستوى التكافؤ مع الدولار، فهل سيستمر في اتجاهه الصعوديسجل اليورو أعلى مستوى له في أربعة أشهر يوم الثلاثاء (15 نوفمبر) مع ضعف الدولار، مما أدى إلى عودة العملة الموحدة فوق مستوى التكافؤ بعد أن ظلت دون التكافؤ لبعض الوقت.على الرغم من المكاسب الأخيرة، لا يزال اليورو أضعف بكثير من متوسطاته التاريخية.

اليورو يرتفع فوق مستوى التكافؤ مع الدولار

المكاسب الأخيرة في اليورو هي نتيجة ضعف الدولار الأمريكي وسط توقعات بسياسة أكثر تركيزًا للاحتياطي الفيدرالي حيث يعتقد المحللون أن البنك سوف يبطئ تشديده النقدي بعد رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في أربعة اجتماعات متتالية، بعد الإصدار. من بيانات المستهلكين، التضخم في الولايات المتحدة، والذي تبين أنه أقل من المتوقع، ومن المرجح أن يتخذ البنك سياسة أقل عنفًا في اجتماع ديسمبر.

ذكرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر / تشرين الأول، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 0.4٪ في أكتوبر بينما كان المعدل السنوي 7.7٪، وهو أقل بكثير من توقعات السوق عند 8٪ ويتباطأ من 8.2٪ في سبتمبر. وكان التصنيف 0.3٪، بينما كان المعدل السنوي 6.3٪، وهو أقل من المتوقع 6.5٪ زيادة في أسعار الفائدة.

من ناحية أخرى، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الألمانية إلى أعلى مستوى لها منذ 14 عامًا، مما عزز قيمة العملة الموحدة وسط تزايد التكهنات بأن البنك المركزي الأوروبي سيستمر في تشديد مقاربته لرفع أسعار الفائدة بوتيرة كبيرة وسريعة. ، وتمكنت العملة المشتركة من تجاهل بعض التوقعات الاقتصادية القاتمة.أظهرت التوقعات الاقتصادية لخريف عام 2022 للمفوضية الأوروبية أن الاتحاد الأوروبي ومنطقة اليورو ومعظم أعضائها من المتوقع أن ينزلقوا إلى الركود في الربع الأخير من العام وسط أوروبا المفوضية تتوقع زيادة عدم اليقين، ضغوط أعلى على أسعار الطاقة، انخفاض القوة الشرائية، بيئة خارجية أضعف وشروط تمويل أكثر صرامة.يتوقع الاتحاد الأوروبي أن يصل التضخم إلى الذروة بنهاية العام عند 9.3٪ في الاتحاد الأوروبي و 8.5٪ في منطقة اليورو. قبل العودة تدريجيًا إلى هدف التضخم طويل الأجل في عام 2024.

ما أسباب ضعف اليورو عام 2022

انخفض السعر إلى ما دون التكافؤ للمرة الأولى في يوليو، واستمر في التداول دون التكافؤ أو بالقرب منه لفترة من الوقت وانخفض أكثر من 12٪ مقابل الدولار هذا العام بسبب التضخم المرتفع تاريخياً وانخفاض ثقة المستهلك.

رفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بمعدلات مختلفة في أعقاب هذا الضغط التضخمي، حيث رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في مارس وأربعة 75 نقطة أساس متتالية في كل مرة لضرب أسعار الفائدة. .على أموال الاحتياطي الفيدرالي في حدود 3.75٪ -4.00٪، بينما رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في يوليو للمرة الأولى منذ 2011 ومرتين على التوالي بمقدار 75 نقطة أساس إلى 1.5٪، هذا أدى الاختلاف بين سرعة رد فعل البنك والاحتياطي الأمريكي والبنك الأوروبي إلى قفزات كبيرة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل وقوة الدولار الأمريكي ؛ أدى ذلك إلى تفاقم ضعف اليورو الذي تأثر بالعديد من العوامل، بما في ذلك تداعيات الحرب الروسية الأوكرانية وأزمة الطاقة.

ارتفع الدولار الأمريكي بنحو 17٪ منذ بداية عام 2022 حتى نهاية سبتمبر، حتى بالمقارنة مع الجنيه البريطاني، فإن التكافؤ ليس بعيدًا بعد الانهيار الأخير، فالدولار الأمريكي مدعوم بشكل أساسي برفع أسعار الفائدة الأمريكية. الاحتياطي الفيدرالي وتزايد عدم اليقين الاقتصادي على حد سواء السياسة العالمية ويبدو أن الدولار فقط يمكن أن يمنح المستثمرين ملاذًا آمنًا في الوقت الحالي.

من ناحية أخرى، أدى ارتفاع سعر الفائدة المبكر الهام الذي قام به بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ميزة ملحوظة في عائدات السندات الحكومية الأمريكية، ونتيجة لذلك، زاد الطلب من المستثمرين الدوليين على استثمارات الدولار الأمريكي، وارتفعت سندات الحكومة الأمريكية بنسبة 4.1٪ في بداية التداول. . في نهاية سبتمبر، ضعف نظرائهم الألمان، بنحو 1.7٪.

من ناحية أخرى، لا يزال الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة نسبيًا على الرغم من مخاوف الركود المتزايدة، وكان كل من سوق العمل الأمريكي وأرباح الشركات قوية في الآونة الأخيرة، في حين أن ارتفاع أسعار الطاقة العالمية نتيجة للحرب الروسية الأوكرانية أضرت بمستوردي الطاقة. مثل منطقة اليورو أو الصين أو اليابان، فهي تحسن “شروط التبادل التجاري”، أي نسبة أسعار السلع المصدرة والمستوردة في البلدان المصدرة للطاقة مثل الولايات المتحدة.

على المدى الطويل، يمكن أن تضع قوة العملة الوطنية الولايات المتحدة في وضع تنافسي ضعيف ؛ لأنه يجعل الصادرات الأمريكية أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين الأجانب، ولكن بالنسبة للعديد من البلدان الأخرى، على سبيل المثال، يمثل الدولار الأمريكي القوي عبئًا ؛ نظرًا لأن سلع الطاقة يتم تداولها في الغالب بالدولار الأمريكي، فقد أصبحت أسعارها (الواردات) أيضًا أكثر تكلفة نتيجة لذلك، بالإضافة إلى أن عبء ديون بعض الدول النامية يزداد إذا اقترضت بعملة الولايات المتحدة.

أزمة الطاقة والتضخم المستورد حادان والاستهلاك والإنتاج الأوروبيان ضعيفان.

مع ارتفاع أسعار الطاقة العالمية في النصف الأول من هذا العام، زاد النفور العالمي من المخاطرة وعادت الأموال الدولية إلى الدولار الأمريكي.واجه اليورو والجنيه الإسترليني ضغوطًا هبوطية كبيرة هذا العام، مع انخفاض اليورو حتى دون المستوى المطلوب. مقابل الدولار الأمريكي.

تعد أوروبا مستورداً صافياً للطاقة، وقد أدى الضغط الهائل الناجم عن التضخم المستورد إلى تفاقم مشكلة التضخم، ووصل مؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو إلى مستويات تاريخية وتجاوزت المملكة المتحدة رقمين.

في ظل الضغوط التضخمية الهائلة، تراجعت ثقة المستهلك في منطقة اليورو، مع انخفاض ثقة المستهلك إلى -24.9 في أغسطس، وهو أدنى مستوى منذ عام 1990. كما كان لانخفاض الرغبة في الإنفاق في أوروبا تأثير مباشر على أرقام المبيعات. نمو المبيعات السنوية إلى أسفل في منطقة اليورو، التجزئة في نطاق متنحي فيما يتعلق بالتصنيع، تواجه أوروبا أيضًا في كثير من الأحيان اختناقات تضرر التصنيع الأوروبي بسبب الإمدادات المحلية الضعيفة وهو أيضًا في نطاق ركود في أغسطس، انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى ما دون الازدهار وخارج الخط، كما يمكن رؤيته ألمانيا (أحد ركائز الصناعة الأوروبية) زيادة تكاليف الإنتاج مع ارتفاع أسعار الكهرباء وتراجع الإنتاج الصناعي، وانخفض مؤشر IFO الألماني للثقة في التصنيع بشكل حاد، وانخفض مؤشر الثقة الاقتصادية الألماني ZEW أيضًا إلى ما دون مستوى الوباء المنخفض لعام 2022.

انتعاش اليورو العام المقبل

على وجه الخصوص، من المرجح أن تستمر ثلاثة جوانب في الضغط على العملة الأوروبية الموحدة على المدى القصير، فرق سعر الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، والتضخم، والذي من المتوقع أن يكون أعلى في أوروبا منه في الولايات المتحدة خلال العامين المقبلين، والآفاق غير مؤكدة بسبب أزمة الطاقة بالإضافة إلى ذلك، هناك شك عام حول القرب الجغرافي لمنطقة اليورو من الحرب الروسية الأوكرانية.

في المستقبل القريب، قد يتقلب اليورو بسبب زيادة أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB)، خاصة وأن دورة رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة قد تنتهي في ربيع عام 2023. معدل الأساس الأوروبي 2.7٪ والمعدل الأساسي الأمريكي 4.3٪ خلال سبتمبر 2023 إذا تزامنت نهاية دورة السعر الأساسي للولايات المتحدة مع استقرار اقتصادي محتمل في سياق سياسة مالية داعمة. السياسة في أوروبا في ربيع عام 2023، قد يضع هذا حدًا لارتفاع الدولار ويبدأ انعكاس الاتجاه، ويتوقع دويتشه بنك أن يكون سعر صرف اليورو / الدولار 1.08 خلال فترة 12 شهرًا.