يتوقع الاقتصاديون أن يتحول محافظو البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم إلى المزيد من التضييق النقدي التدريجي، حيث تظهر التحركات الهائلة في أسعار الفائدة مؤخرًا علامات على كبح جماح التضخم، ويعترف المسؤولون بالتهديد المتزايد للركود.
بعد الاجتماعات الأخيرة للبنوك المركزية وتراجع التضخم في الولايات المتحدة إلى 7.7٪ في أكتوبر من 8.2٪ في سبتمبر، تتوقع الأسواق ارتفاعًا بمقدار 50 نقطة أساس بدلاً من 75 نقطة أساس في إعلانات رفع سعر الفائدة التالية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا. والبنك الوطني السويسري وبنك كندا، سيستمر رفع أسعار الفائدة في الانخفاض العام المقبل.
قال الخبير الاقتصادي في HSBC جيمس بوميروي إن بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا أعطوا “إشارة واضحة” بأننا “نقترب من فترة أبطأ من التشديد، مما يعكس ما رأيناه من أستراليا وكندا والنرويج”.
قالت كبيرة الاقتصاديين العالميين في كابيتال إيكونوميكس، جينيفر ماكوين، إن صانعي السياسة النقدية يعتقدون أن الجولات العنيفة من التشديد كان لها تأثير على أسعار المستهلك.
وأضافت “نتوقع أن تبطئ البنوك المركزية وتيرة رفع أسعار الفائدة بسبب مزيج من الاقتصادات الضعيفة، وتخفيف ضغوط الأسعار المحلية، وحقيقة أن أسعار الفائدة أعلى أو تصل إلى مستويات التوازن حيث لا يتم تقييد النشاط أو تعزيزه. “
تتوقع كابيتال إيكونوميكس أن يتم تتبع معظم التحركات التالية عبر أكثر من 20 بنكًا مركزيًا من خلال رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 أو 25 نقطة أساس.
فاز الصقور في البنوك المركزية في العالم بمعركة الأفكار هذا الخريف، حيث أعلنوا عن زيادات كبيرة في أسعار الفائدة لم تشهدها منذ عقود.
قام عشرون بنكا مركزيا رئيسيا برفع أسعار الفائدة بما يقرب من 11 نقطة مئوية منذ أغسطس، مما يدل على الاتجاه الأخير لسياسة السفر النقدية.
يعتبر بنك اليابان في منطقة نائية لأنه لم يرفع أسعار الفائدة منذ عام 2007 ولا يتوقع زيادتها في أي وقت قريب، بينما خفضت روسيا وتركيا أسعار الفائدة، وفقًا لصحيفة فايننشال تايمز البريطانية.
رفع الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا وبنك كندا أسعار الفائدة بإجمالي 5.5 نقطة مئوية خلال تلك الفترة، كل منها حقق زيادة واحدة على الأقل بمقدار 75 نقطة أساس.
لم يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس منذ عام 1994، لكنه قام بأربع ارتفاعات متتالية بهذا الحجم منذ يونيو الماضي، مع سعر الفائدة الرئيسي على الأموال الفيدرالية الآن عند 3.75٪ و 4٪.
كانت الزيادة البالغة 75 نقطة أساس للبنك المركزي الأوروبي في سبتمبر وأكتوبر، والتي رفعت معدل الإيداع إلى 1.5٪، أكبر حركة تشديد في تاريخه الممتد 24 عامًا، في حين أن الزيادة المماثلة لبنك إنجلترا في نوفمبر كانت الأكبر في أكثر. من أربعة عقود، مما يجعل الحفاظ على المعدل ثابتًا عند 3٪.
مع اقتراب أسعار الفائدة الآن من مستوى التوازن أو المستوى “المحايد”، ومع ضعف النشاط الاقتصادي، “تعززت قضية تقليل تشديد السياسة”، كما قال بن ماي، الاقتصادي العالمي في شركة أكسفورد إيكونوميكس الاستشارية.
هناك عدة علامات على ضعف الناتج الاقتصادي. أشارت مؤشرات مديري المشتريات العالمية لشركة Standard & Poor’s إلى تباطؤ متزايد في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والمنطقة في أكتوبر، وانخفض المؤشر العالمي للطلبات الجديدة إلى أدنى مستوى له منذ ربيع 2022، في ذروة الوباء.
تقترب مستويات ثقة المستهلك والأعمال من مستويات منخفضة قياسية في العديد من البلدان مع ارتفاع التضخم وارتفاع تكاليف الاقتراض بعد جولة من الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة التي أثرت على إنفاق الأسر والشركات.
يقوم الاقتصاديون بة توقعاتهم للنمو لعام 2023 لأغنى البلدان ويتوقعون انخفاض الإنتاج في ألمانيا وإيطاليا والمملكة المتحدة.
كذلك، ارتفعت التوقعات بشأن سعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي في الصيف المقبل إلى 3٪ في سبتمبر من أقل من 1٪ في أوائل أغسطس، لكن لم يتم رفعها منذ ذلك الحين.
في المملكة المتحدة، تم تسعير أسعار الفائدة المرتفعة بعد الإعلان عن التخفيضات الضريبية الشديدة في الميزانية “المصغرة” لشهر سبتمبر، ولكن مع إلغاءها كجزء من الخطط المالية للحكومة الجديدة الأكثر تواضعًا، عادت التوقعات للصيف المقبل إلى حد كبير إلى منتصفها. مستويات سبتمبر 4.6٪. .
قالت سوزانا ستريتر، كبيرة محللي الاستثمار في شركة إدارة الأصول Hargreaves Lansdowne، إنه من “المنطقي” توقع زيادات أقل في أسعار الفائدة في المملكة المتحدة، “خاصة مع توقع أن الركود قد يستمر لمدة عامين ويجلب ضغوطًا انكماشية”.
في الولايات المتحدة، تستمر توقعات السوق للصيف المقبل في الارتفاع بعد أن حذر جاي باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، من أن أسعار الفائدة ستبلغ ذروتها عند مستوى أعلى من المتوقع.