على الرغم من أن الارتفاع القوي يوم أمس في الأسهم الأمريكية أعطى الأمل، مع ارتفاع مؤشر S&P 500 وناسداك بأكثر من 2٪ بعد عطلة نهاية الأسبوع التي استمرت 3 أيام، استمرت البنوك الكبرى في دق ناقوس الخطر من تراجع السوق. قد لا يكون قد انتهى بعد.
على سبيل المثال، قدّر مانيش كابرا، محلل سوسيتيه جنرال (SOGN)، أمس أن الركود “الطبيعي” من شأنه أن يتسبب في انخفاض مؤشر S&P 500 إلى 3200 نقطة، أو 15٪ أقل من إغلاق الليلة الماضية. . ويقدر المحلل أيضا أن صدمة تضخمية مماثلة لما حدث في عام 1970 يمكن أن تتسبب في انخفاض المؤشر بأكثر من 30٪ عن مستوياته الحالية، وقد يصل إلى 2525 نقطة في سياق الركود وزيادة التضخم.
تعكس أطروحتنا الهبوطية للأسهم الأمريكية العوامل التالية
أ) تحدث زيادات معدل الاحتياطي الفيدرالي في بيئة بطيئة النمو
ب) لم نشهد ارتفاعات وتشديدًا كميًا في نفس العام
في الختام، خلص كابرا إلى أنه “لم نعد نصل إلى القاع الحقيقي للسهم”.
في Morgan Stanley (MS)، يحتاج مايكل جيه ويلسون إلى تخفيض 15-20٪ أخرى إلى حوالي 3000 نقطة للسوق لتعكس الخلفية الاقتصادية والمخاطر الحالية.
قال البنك “إن السوق الهابطة لن تتوقف عن الانخفاض حتى يحدث الركود أو يتم القضاء على خطر الركود”، محذرا من أنه إذا أصبح الركود واسع النطاق هو القاعدة، فقد يصل S&P 500 إلى أرضية قريبة من 2900 نقطة، أو 23٪ أقل من السعر الحالي.
بالانتقال إلى بنك الاستثمار المعروف Goldman Sachs (NYSE)، قال محلله إن الأسهم تتسع فقط لمخاطر الركود المعتدلة، “مما يعرضها لخطر مزيد من التدهور في التوجيهات”.
كما دق محللو Berenberg ناقوس الخطر يوم الثلاثاء، قائلين إنه من السابق لأوانه التأكيد على أن الأسوأ قد انتهى بالنسبة للأسهم، وتوقعوا أن تكون الأرباح قد بدأت للتو.
أخيرًا، يبدو من المثير للاهتمام ملاحظة أن هناك تباينًا واضحًا بين وجهة النظر شديدة التشاؤم لهذه البنوك والموقف الذي اتخذته أمس جانيت يلين، وزيرة الخزانة الأمريكية.
لقد قدرت بالفعل أن هناك “طريقة لخفض التضخم مع الحفاظ على سوق عمل قوي”.
كما أشارت إلى أن “المقياس التقليدي للركود لربعين متتاليين من النمو السلبي” كان ناجحًا بشكل عام، ولكن ليست كل فترات الركود هي نفسها.
على عكس ما تقترحه وجهات نظر البنوك المذكورة سابقًا في هذا المقال، أكد الوزير أيضًا أن “معظم الاقتصاديين لا يعتقدون أن الولايات المتحدة ستدخل الركود لأنهم يأخذون في الاعتبار الخصائص الاقتصادية لما بعد الركود الذي خلقته الأوبئة الفريدة”.