تتدفق معظم البنوك العالمية إلى اتجاه واحد ترى أنه حتمي أو قريب جدًا من الركود الاقتصادي حيث تسارع البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم إلى تشديد السياسة النقدية لاحتواء تداعيات موجات التضخم.
قال الاقتصاديون في Citigroup (NYSE) وفقًا لملاحظة يوم الأربعاء أن احتمالية حدوث ركود عالمي تقترب من 50٪، بالتزامن مع قيام البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة وانخفاض الطلب على السلع.
وأضاف محللو سيتي جروب “احتمالية دخول الاقتصاد العالمي في حالة ركود تقترب من 50٪ مع تشديد السياسة النقدية من قبل البنوك المركزية وضعف الطلب على السلع، بالتزامن مع ارتفاع قياسي في التضخم”.
قال الاقتصاديون بقيادة ناثان شيتس في تقرير يوم الأربعاء إن صدمات العرض تستمر في دفع التضخم للأعلى وخفض النمو، بينما ترفع البنوك المركزية الآن أسعار الفائدة بقوة ويتضاءل طلب المستهلكين على السلع.
كتب الاقتصاديون “تشير تجربة التاريخ إلى أن عكس التضخم غالبًا ما يكون له تكاليف ذات مغزى للنمو، ونرى أن الاحتمالية الإجمالية للركود تقترب الآن من 50٪”.
وأضاف البنك “ربما تقوم البنوك المركزية بتصميم الهبوط الناعم الذي تجسده في توقعاتها (وتوقعاتنا)، لكن هذا سيتطلب صدمات في العرض للضغط والطلب للحفاظ على المرونة.
تشديد الثورة
وفقًا لتقرير Citigroup، قرر أكثر من 60 بنكًا مركزيًا رفع أسعار الفائدة هذا العام، بقيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وبنك إنجلترا، والبنك المركزي السويسري، والبنوك الكبرى الأخرى.
تتوقع سيتي جروب الآن نمو الاقتصاد العالمي بنسبة 3٪ هذا العام و 2.8٪ في عام 2023.
قال الاقتصاديون إنه في حالة حدوث ركود، فمن المحتمل أن يكون “نوعًا من الحدائق” حيث ترتفع البطالة بعدة نقاط مئوية ويختبر الإنتاج مستويات الضعف.
وأضاف الاقتصاديون في “سيتي جروب” “نرى أن هذا توقع معقول، لكن المردود – كما أكدنا – هو كيف تثبت ديناميكيات التضخم العنيدة في النهاية”.
نومورا
حذر الاقتصاديون في نومورا من أن الاقتصاد الأمريكي قد يسقط في ركود معتدل بحلول نهاية عام 2022، حيث يواصل الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المتسارع.
كتب الاقتصاديان أيشي أميا وروبرت دينت “مع تباطؤ زخم النمو والتزام الاحتياطي الفيدرالي باستعادة استقرار الأسعار، نعتقد أن الركود المعتدل الذي يمكن أن يبدأ في الربع الرابع من عام 2022 أصبح مرجحًا الآن”.
وأضاف خبراء نومورا أن السياسة النقدية والمالية ستقيد بسبب التضخم المرتفع.
توقع الخبراء استمرار زيادات أسعار الفائدة حتى عام 2023، لتصل إلى 3.50-3.75٪ في فبراير، بانخفاض عن التوقعات السابقة بأن سعر الفائدة الأمريكية قد يصل إلى 3.75-4.00٪ في مارس.
جولدمان ساكس (NYSE GS)
حذر الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس من أن الاقتصاد الأمريكي قد يواجه ركودًا وخفضوا توقعاتهم للناتج المحلي الإجمالي للاقتصاد الأمريكي.
رفع الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس توقعاتهم بحدوث ركود إلى 30٪، مقارنة بـ 15٪ قبل هذا التعديل، ورفعوا احتمالات حدوث ركود عام 2023 إلى 25٪ إذا لم يحدث هذا العام.
كتب الاقتصاديون بقيادة يان هاتزيوس في المذكرة “نحن الآن نرى مخاطر الركود على أنها عبء أكبر وأكثر احتمالًا، ونبرر وجهة نظرهم بالأسباب الرئيسية التي تتمثل في أن مسار النمو الأساسي لدينا الآن أقل وأننا قلقون بشكل متزايد من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيشعرون بأنهم مضطرون للرد بقوة على التضخم الرئيسي. وتوقعات تضخم المستهلك إذا ارتفعت أسعار الطاقة أكثر، حتى لو تباطأ النشاط بشكل حاد “.
تحذيرات الخزانة
قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين يوم الأحد أن الركود القادم ليس حتميًا على الإطلاق حيث يتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي إجراءات صارمة بشكل متزايد لمعالجة التضخم المتزايد بشكل حاد.
تابعت يلين “من الطبيعي الآن أن نتوقع انتقالًا إلى نمو ثابت ومستقر، لكنني لا أعتقد أن الركود أمر لا مفر منه، ومن الواضح أن التضخم مرتفع بشكل غير مقبول.
قالت يلين إن التضخم موجود ليبقى بينما الهدف هو انخفاض الأسعار، ورفعت وزيرة الخزانة جانيت يلين توقعات التضخم للبيت الأبيض وتقول إنها تتوقع أن تظل “مرتفعة”.
صدمة فولكر
تقول كابيتال إيكونوميكس إنها واثقة من أن البنوك المركزية ستكون قادرة على خفض التضخم دون التخطيط للركود، وأضافت أن الزيادات المخطط لها في أسعار الفائدة في العديد من الأماكن يجب أن تكون كافية لإعادة التضخم إلى الهدف.
وأضافت كابيتال إيكونوميكس “لكن إذا ثبت أن توقعات التضخم والتضخم أكثر عنادًا مما نتوقع، وكانت أسعار الفائدة بحاجة إلى مزيد من الارتفاع نتيجة لذلك، فمن المرجح أن يحدث ركود”.
وقالت المؤسسة إن ركودًا مشابهًا لصدمة فولكر قد يكون له ما يبرره، عندما رفع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر أسعار الفائدة إلى أعلى نقطة في التاريخ في الثمانينيات، في محاولة لإنهاء تضخم مزدوج الرقم في الولايات المتحدة.
تسبب هذا القرار في ركود كبير في السوق الأمريكية خلال عامي 1980 و 1981 واستمر حتى منتصف عام 1982، مما رفع أرقام البطالة بشكل كبير.
صدمة باول
ورفع مجلس الاحتياطي الاتحادي سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس هذا الشهر للمرة الأولى منذ 1994، بعد زيادات قدرها 25 و 50 نقطة أساس في مارس ومايو على التوالي.
يعتقد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن إمكانية زيادة أسعار الفائدة بنفس الوتيرة القوية للمرة الثانية على التوالي من الممكن كبح جماح التضخم الذي وصل إلى أعلى مستوياته منذ أكثر من 40 عامًا.