التخطي إلى المحتوى

اتفق مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا الشهر على أن رفع أسعار الفائدة يجب أن يحدث قريبًا بمجرد تقييمهم لتأثير السياسة على الاقتصاد، وفقًا لمحضر الاجتماع الذي صدر يوم الأربعاء.

وأشار ملخص الاجتماع، الذي يعكس تصريحات أدلى بها العديد من المسؤولين خلال الأسابيع العديدة الماضية، إلى زيادة طفيفة في أسعار الفائدة. تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن تتنحى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد معدل الفائدة إلى 0.5 نقطة مئوية في ديسمبر، بعد أربع ارتفاعات متتالية بلغت 0.75 نقطة مئوية.

على الرغم من التلميح إلى أن هناك تحركات أصغر في المستقبل، قال المسؤولون إنهم ما زالوا لا يرون مؤشرات تذكر على انحسار التضخم. ومع ذلك، أعرب بعض أعضاء اللجنة عن قلقهم بشأن المخاطر التي يتعرض لها النظام المالي إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في المضي قدمًا بنفس الوتيرة القوية.

وذكر المحضر أن “الغالبية العظمى من المشاركين تعتقد أن إبطاء وتيرة الزيادة سيكون مناسبًا في المستقبل القريب”. “كانت الموروثات والأحجام غير المؤكدة المرتبطة بتأثيرات إجراءات السياسة النقدية على النشاط الاقتصادي والتضخم من بين الأسباب التي تم الاستشهاد بها لأهمية هذا التقييم.”

وأشار المحضر إلى أن الزيادات الطفيفة ستمنح صانعي السياسات فرصة لتقييم تأثير الزيادات المتتالية في الأسعار.

وأشار الملخص إلى أن بعض الأعضاء أشاروا إلى أن “إبطاء وتيرة الزيادة يمكن أن يقلل من مخاطر عدم الاستقرار في النظام المالي”. قال آخرون إنهم يرغبون في الانتظار حتى يتباطأوا. قال المسؤولون إنهم يرون أن ميزان المخاطر على الاقتصاد يميل الآن إلى الاتجاه الهبوطي.

كانت الأسواق تبحث عن أدلة ليس فقط حول الشكل الذي قد يبدو عليه رفع سعر الفائدة المقبل ولكن أيضًا إلى أي مدى يعتقد صانعو السياسة أنه سيتعين عليهم الذهاب العام المقبل لإحراز تقدم مرض ضد التضخم.

قال المسؤولون في الاجتماع إنه كان من المهم للجمهور التركيز بشكل أكبر على المدى الذي يذهب إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي مع الأسعار، “وأصبح تطور موقف السياسة بعد ذلك اعتبارات أكثر أهمية لتحقيق أهداف اللجنة من وتيرة الزيادات الأخرى. في النطاق المستهدف “.

في الأيام الأخيرة، تحدث المسؤولون في انسجام تام عن الحاجة إلى مواصلة مكافحة التضخم، بينما أشاروا أيضًا إلى أنهم يستطيعون التراجع عن مستوى رفع أسعار الفائدة. وهذا يعني أن هناك احتمالًا قويًا بزيادة 0.5 نقطة مئوية في ديسمبر، لكن المسار بعد ذلك لا يزال غير مؤكد.

تتوقع الأسواق زيادة طفيفة في أسعار الفائدة في عام 2023، الأمر الذي من شأنه أن يرفع معدل الأموال إلى حوالي 5٪، ثم ربما بعض التخفيضات قبل نهاية العام.

أضاف بيان ما بعد الاجتماع الصادر عن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتحديد سعر الفائدة جملة فسرتها الأسواق على أنها إشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يقوم برفع أسعار الفائدة في المستقبل. تنص هذه الجملة على ما يلي “عند تحديد وتيرة الزيادات المستقبلية في النطاق المستهدف، ستأخذ اللجنة في الاعتبار التشديد التراكمي للسياسة النقدية، والتأخيرات التي تؤثر بها السياسة النقدية على النشاط الاقتصادي والتضخم، والتطورات الاقتصادية والمالية”.

ورأى المستثمرون أن هذا مؤشر على اندفاع أقل حدة بعد أربع زيادات متتالية قدرها 0.75 نقطة مئوية رفعت معدل الاقتراض القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نطاق من 3.75 إلى 4٪، وهو الأعلى في 14 عامًا.

قال العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في الأيام الأخيرة إنهم يتوقعون تحركًا محتملًا بمقدار نصف نقطة في ديسمبر.

“لقد وصلوا إلى نقطة لا يتعين عليهم فيها التحرك بهذه السرعة. هذا مفيد لأنهم لا يعرفون بالضبط مقدار التشديد الذي يتعين عليهم القيام به. “إنهم يؤكدون أن السياسة تعمل مع التأخيرات، لذا فهي تساعد على أن تكون قادرًا على المضي قدمًا بشكل أبطأ قليلاً.”

أظهرت بيانات التضخم مؤخرًا بعض الإشارات المشجعة مع بقاءها أعلى بكثير من الهدف الرسمي للبنك المركزي عند 2٪.

وارتفع مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر بنسبة 7.7٪ عن مستواه قبل عام، وهي أدنى قراءة منذ يناير. ومع ذلك، فإن مقياسًا يتبعه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، أظهر مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي باستثناء الغذاء والطاقة، ارتفاعًا سنويًا بنسبة 5.1 ٪ في سبتمبر، بزيادة 0.2 نقطة مئوية عن أغسطس وأعلى قراءة منذ مارس.

تم إصدار هذه التقارير بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر. قال العديد من المسؤولين إنهم ينظرون إلى التقارير بشكل إيجابي، لكنهم بحاجة إلى رؤية المزيد قبل أن يفكروا في تخفيف تشديد السياسة.

كان الاحتياطي الفيدرالي هدفًا لبعض الانتقادات مؤخرًا بأنه ربما يتم تشديده أكثر من اللازم. القلق هو أن صانعي السياسة يركزون أكثر من اللازم على البيانات المتأخرة ويفتقدون الإشارات على أن التضخم ينحسر وأن النمو يتباطأ.